Résumé

Après la forte récession des années 2008/2009, l'embellie qui a suivi en 2010/2011 a pu laisser penser que l'économie allemande, forte de ses indéniables atouts structurels, échapperait au contrecoup de la crise de la zone euro. Ce schéma semble désormais révolu depuis quelques mois, d'autant plus que l'actuel ralentissement du commerce mondial affecte les exportations allemandes. L'analyse montre que la présente séquence conjoncturelle correpond moins à une courte parenthèse entre deux phases de forte reprise qu’à une transition plus longue vers un régime de croissance différent du précédent, plus équilibré car tendu moins exclusivement qu’auparavant vers les gains de compétitivité internationale et plus axé sur la demande intérieure. La perspective qui en découle est aussi celle d’une réorientation de la politique économique allemande, dans l’intérêt commun de l’Allemagne et de ses partenaires européens, pour réduire à la fois les excédents commerciaux allemands et le risque de stagnation prolongée qui menace plusieurs pays de l’Union européenne.

Summary

After the strong recession of the years 2008/2009, the following upturn during the period 2010/2011 nourished the idea that the German economy, with its undeniable structural strengths, could avoid the backlash of the euro area zone crisis. This scenario now seems to be ruled out for several months, especially since the current slowdown in world trade affects German exports. The analysis shows that the present situation of the German economy corresponds less to a short interlude between two phases of strong recovery than to a more lasting transition toward a different and more sustainable growth regime, with a less exclusive emphasis on international competitiveness gains and with a stronger focus on domestic demand. The resulting perspective is also that of a reorientation of Germany’s economic policy, in the common interest of this country and its European partners, in order to reduce both the German trade surpluses and the risk of prolonged stagnation that threatens several EU-countries.

Zusammenfassung

Nach der schweren Rezession der Jahren 2008/2009 könnte der anschließende Aufschwung der Jahre 2010/2011 die Vermutung nahe legen, dass die deutsche Wirtschaft dank ihrer unbestreitbaren Strukturstärke von der Krise des Euroraums weitgehend verschont bleibt. Diese Vorstellung scheint seit einigen Monaten nicht mehr relevant zu sein, umso mehr als die aktuelle Verlangsamung des Welthandels die deutschen Exporte beeinträchtigt. Die gegenwärtige Situation sollte nicht so sehr als konjunkturelle Pause zwischen zwei Phasen einer starken Erholung verstanden werden. Sie stellt eher ein Übergang zu einem nachhaltigeren Wachstumsregime dar, und zwar mit einem weniger exklusiven Schwerpunkt auf die internationale Wettbewerbsfähigkeit und mit einer stärkeren Ausrichtung auf die Binnennachfrage. Daraus folgt auch die Notwendigkeit einer Neuorientierung der deutschen Wirtschaftspolitik, im gemeinsamen Interesse von Deutschland und seinen europäischen Partnern, um sowohl die deutschen Handelsüberschüsse als auch in mehreren EU-Ländern das drohende Risiko einer längeren Stagnation zu reduzieren.