Résumé
La lutte pour dépasser la crise de la dette souveraine en Europe se poursuit. Quiconque suit attentivement les débats entre économistes à la fois en France et en Allemagne, est souvent confronté à des propositions divergentes. L'article montre, par des retours historiques et macro-économiques, que le concept de « politique de stabilité » est tellement ancré dans la pensée allemande qu'il est difficile d'envisager le virage vers une politique économique de type « méditerranéenne ». Wolfgang Schäuble, n'a-t-il pas promis de longues années de vaches maigres pour la zone euro, une zone volontairement soumise à la « diète budgétaire» depuis la signature du « pacte budgétaire européen » du 2 mars 2012 ? L’article montre que l’Allemagne est prête à assumer une telle stagnation européenne si elle débouche sur une zone monétaire « moins sous-optimale » (R.A. Mundell) qu’avant. Une zone dont chaque membre érige rigueur et compétitivité en objectifs premiers. D’où l’opposition allemande à toute politique de facilité (monétaire et budgétaire) qui enlèverait la pression des marchés financiers sur les Etats qui ne respecteraient pas les contraintes d’une Union monétaire et qui comptent in fine sur des transferts financiers des pays solvables vers des insolvables.
Summary
The fight to recover from the crisis of sovereign debt in Europe continues. Anyone who follows the debate between economists in both France and Germany attentively will often find themselves confronted with conflicting proposals. The above mentioned article illustrates that, in terms of historic and macroeconomic considerations, the concept of 'stable policy’ is so far anchored in German thought that it is difficult to envisage a turn-around in favor of an economic policy in line with the 'Mediterranean’ model. Did Wolfgang Schäuble not promise long years of tightening one’s belt for the Euro zone, a zone that voluntarily submitted itself to a 'budgetary diet’ after the signing of the 'European budgetary pact’ on March 2nd 2012? This article shows that Germany is ready to take on a period of stagnation in Europe while expecting that this gives way to a less ‘sub-optimal’ monetary union (R.A. Mundell) than before; a zone in which each member has outlined rigor and competitiveness as primary objectives. In such a monetary area Germany will be opposed to any form of policy that paves the way to any kind of monetary and fiscal easing (ECB as a ‘lender of last resort’; ‘Euro-bonds’) which would relieve the pressure from financial markets on states that did not respect the constraints of a monetary union and that count in fine on financial transfers from solvent countries to those insolvent members.
Zusammenfassung
Das Ringen um eine Lösung für die Staatsschuldenkrise in Europa hält an. Wer die Debatten der Ökonomen in Frankreich und Deutschland aufmerksam verfolgt, wird feststellen, dass die Lösungsansätze unterschiedlich ausfallen. Unter Rückgriff auf historische und wirtschaftstheoretische Überlegungen zeigt der Artikel, wie sehr das Konzept der „Stabilitätspolitik" im deutschen Denken verankert ist, und dass ein Schwenk in Richtung einer „mediterranen" Wirtschaftspolitik aus deutscher Sicht kaum vorstellbar ist. Hat Wolfgang Schäuble der Eurozone etwa nicht lange magere Jahre vorhergesagt? Sind die Länder der Währungsunion etwa nicht, zumindest seit der Unterzeichnung des „europäischen Haushaltspaktes" am 2. März 2012, einer strikten Sparpolitik unterworfen? Der Artikel zeigt, dass Deutschland eine solche längere Stagnationsphase hinzunehmen bereit ist, wenn am Ende dieses Leidensweges eine weniger „suboptimale" Eurozone (R. A. Mundell) steht. Eine Zone, in der für alle Teilnehmer die Sparpolitik und die Wettbewerbsfähigkeit höchste Priorität haben. Die deutsche Opposition gegen eine gemeinsame Geld- und Finanzpolitik (EZB als „lender of last resort“, „Eurobonds“), die dem Druck der Finanzmärkte auszuweichen versucht, ist letztendlich darin begründet, dass die dann notwendigen Finanztransfers von solventen zu insolventen Staaten der Eurozone fundamental abgelehnt werden.